Коэффициент устойчивости откоса значения
Как узнать, зависит ли компания от кредиторов
Предположим, компания «Белая лошадь» оформила кредит (о нет). Теперь к показателям бизнеса добавился еще один — финансовая устойчивость
Финансовая устойчивость показывает, насколько компания зависит от кредитов, займов и чужих денег вообще — сможет ли быстро отдать долги и обойтись только своими силами. Устойчивость считают по разным коэффициентам — рассказываем о трех основных.
Показатели финансовой устойчивости
Открыть эту статью в PDF
Назначение и расчет показателей
Финансовая устойчивость означает способность компании отвечать по своим долговым обязательствам как в отношении процентов, так и в отношении выплаты основной части долга. В оценке финансовой устойчивости коэффициенты могут предоставить информацию об относительном уровне долга в капитале. Использование показателей полезно для сравнения структуры капитала компании с другими участниками рынка или со сложившимися в отрасли нормами.
Показатели финансовой устойчивости рассчитывают как отношение между разными разделами баланса , и поскольку все они в равной степени характеризуют финансовую устойчивость, в их названии просто используют описание формулы расчета (часто в английском варианте).
| Показатель | Числитель | Знаменатель |
|---|---|---|
| Финансовый рычаг | Суммарные активы | Собственный капитал |
| Debt-to-Assets | Суммарный долг | Суммарные активы |
| Debt-to-Capital | Суммарный долг | Собственный капитал + Суммарный долг |
| Debt-to-Equity (D/E) | Суммарный долг | Собственный капитал |
Комментарии к расчету этих показателей:
- Под суммарным долгом обычно подразумевают сумму долгосрочного и краткосрочного долга, на который начисляются проценты. Но возможна и другая интерпретация, при которой в расчет включают все обязательства компании.
- Распространение получили как варианты, при которым берут значения на конец отчетного периода, так и средние значения за период.
- У всех показателей, использующих в формуле суммарный долг, есть варианты, которые используют только долгосрочный долг (Long-term debt, LTD) или только краткосрочный долг (Short-term debt, STD).
Пример расчета показателей финансовой устойчивости
Предположим, у нас есть пассив баланса, который выглядит вот так:
Тогда расчет показателей финансовой устойчивости даст следующие результаты:
Интерпретация показателей финансовой устойчивости
С увеличением долга растет риск банкротства компании— в случае снижения доходов она не сможет выплачивать предусмотренные контрактом суммы процентов и погашения основного долга. Собственный капитал не создает таких рисков, так как для акционеров не предусмотрено фиксированных платежей, они получают все свободные средства компании, но во время кризиса им можно ничего не платить.
При том, что тенденция роста рисков очевидна, предельные значения долга будут зависеть от страны, отрасли, экономической ситуации, а в конечном счете индивидуальны для каждой компании . В качестве начальной точки отсчета, при отсутствии более точных ориентиров, иногда принимают предположение, что сумма долга не должна превышать сумму собственного капитала. Другой возможный подход заключается в том, чтобы определить среднее соотношение долга и собственного капитала у конкурентов изучаемой компании и сравнивать ее финансовый рычаг с долговой нагрузкой конкурентов.
Финансовый рычаг и рентабельность капитала
Показатель финансового рычага играет важную роль в анализе рентабельности собственного капитала. Чем больше финансовый рычаг, тем меньше собственного капитала потребуется компании , чтобы получить те же финансовые результаты. Поэтому отношение прибыли к собственному капиталу будет расти. В частности, учет финансового рычага заложен в формулу «ДюПон», позволяющую проследить влияние различных факторов на рентабельность собственного капитала.
С другой стороны, с увеличением финансового рычага растет и нестабильность рентабельности для акционеров— при изменении доходов расходы на оплату долга остаются неизменными, и рычаг начинает действовать уже на падение прибыли, ускоряя его так же, как до этого увеличивал рентабельность.
Финансовый рычаг и оценка бизнеса
В оценке бизнеса показатель D/E используют для расчета требуемой ставки дисконтирования. Он применяется как составляющая часть формулы определения покрытой беты компании. Чем выше финансовый рычаг, тем больше будет бета , а следовательно, выше будет стоимость собственного капитала.
Кроме того, доли собственного и заемного капитала используют для расчета средневзвешенной стоимости капитала, WACC.
Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.
Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.
Выводы и предложения
Главным преимуществом при расчете значения коэффициента покрытия является получение обобщающей информации о финансовой устойчивости предприятия и правильности формирования структуры баланса. Для более правильного расчета коэффициента текущей ликвидности следует использовать дополнительные источники информации.
При составлении бухгалтерского баланса сотрудниками предприятия, расчет коэффициента позволяет выявить проблемы в структуре баланса на ранних стадиях и предпринять необходимые действия для избежания финансовых затруднений. Рекомендованные значения коэффициента покрытия позволяют руководителям предприятия оптимизировать использование оборотных активов и максимально эффективно управлять своими обязательствами.
Внешние пользователи финансовой отчетности (в большинстве случаев кредитные учреждения) широко используют оптимальные значения коэффициента покрытия при построении скоринговых моделей и проведении экспресс-анализа (при этом, оптимальные значения коэффициентов устанавливаются индивидуально для различных видов деятельности).
Коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности является основополагающим при проведении финансового анализа предприятия, однако может использоваться только в комплексе с другими коэффициентами финансовой устойчивости и другими показателями деятельности.
